วันพุธที่ 15 กันยายน 2010 เวลา 14:29:58 น. บล.กิมเอ็งระบุในบทวิเคราะห์ ดังนี้ THAI ประกาศราคาเพิ่มทุนที่ 31 บาท ต่ำกว่าคาดการณ์มาก
ประกาศราคาเพิ่มทุนที่ 31 บาท สัดส่วนการจองซื้อ 1 หุ้นเดิมต่อ 0.2667 หุ้นใหม่ จึงทำให้ผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้น (EPS dilution effect) ที่ 22.17% และผลกระทบจากการรอนสิทธิ์ (control dilution effet) ที่ 0.69% จากการปรับจำนวนหุ้นเพิ่มทุนทำให้ประมาณการกำไรปกติต่อหุ้นลดลงเป็น 3.15 บาท และ 3.76 บาท ในปี 2553 และ 2554 ตามลำดับ เราปรับมูลค่าเหมาะสมเป็น 44.75 บาท คงคำแนะนำ ซื้อ และใช้สิทธิ์จองซื้อหุ้นเพิ่มทุน
ราคาเพิ่มทุนที่ 31 บาท discount 14.5% จากราคาตลาด น่าสนใจจองซื้อ
THAI ประกาศราคาหุ้นเพิ่มทุนที่ 31 บาท ต่ำกว่าสมมติฐานที่ 35 บาท ส่งผลให้จำนวนหุ้นเพิ่มทุนเท่ากับ 483.89 ล้านหุ้น ผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้น (EPS dilution effect) ที่ 22.17% และผลกระทบจากการรอนสิทธิ์ (control dilution effet) ที่ 0.69% อัตราส่วนการจองซื้อ 1 หุ้นเดิม : 0.2667 หุ้นใหม่ หรือ 3.7495 หุ้นเดิม ต่อ 1 หุ้นใหม่
แบ่งการขายให้กับนักลงทุนต่าง ๆ ดังนี้ 1.กระทรวงการคลัง เพื่อคงสัดส่วน 51.03% จำนวน 246.933220 ล้านหุ้น 2 .ผู้ถือหุ้นเดิม (ยกเว้นส่วนของกระทรวงการคลัง) ที่มีชื่อในทะเบียน ณ วันที่ 30 ส.ค. 53 หรือถือหุ้นก่อนวันที่ 25 ส.ค. 53 จำนวน 221.831075 ล้านหุ้น สัดส่วนการถือหุ้น 48.96% 3. นักลงทุนรายย่อย จำนวน 15.106672 ล้านหุ้น สัดส่วนการถือหุ้น 0.69% 4 นักลงทุนอื่นกรณีที่มีหุ้นเหลือ จากการเสนอขายในข้อ 2 และ/หรือ ข้อ3 นักลงทุนรายย่อยและผู้ถือหุ้นเดิมสามารถจองซื้อหุ้นได้ในวันที่ 16 - 17 ก.ย. ที่ธนาคารกรุงเทพและธนาคารกรุงไทย โดยสารมารถจองเกินสิทธิ์ได้ ประกาศผลการจัดสรรหุ้นไม่เกินวันที่ 22 ก.ย. 52 ได้รับหุ้นวันที่ 28 ก.ย. และสามารถซื้อขายได้วันที่ 30 ก.ย.
ประเมินราคาเหมาะสมที่ 44.75 บาท ยังคงแนะนำ ซื้อ
จากการปรับจำนวนหุ้นเพิ่มทุนทำให้ประมาณการกำไรปกติต่อหุ้นลดลงเป็น 3.15 บาท และ 3.76 บาท ในปี 2553 และ 2554 ตามลำดับ เราปรับมูลค่าเหมาะสมเป็น 44.75 บาท (รวมผลกระทบจากการเพี่มทุน) โดยใช้วิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ใช้อัตราคิดลดที่ 11.79% ระยะเวลาตั้งแต่ 2554 - 2558 เรามีความเห็นว่าราคาเพิ่มทุนที่ 31 บาท น่าจูงใจให้ผู้ถือหุ้นเดิมใช้สิทธิ์เพิ่มทุนและยังมีส่วนต่างจากราคาเหมาะสมใหม่ถึง 44% ราคาตลาดปรับตัวลดลงมามากหลังประกาศราคาเพิ่มทุนเพราะผู้ถือหุ้นเดิมที่ได้สิทธิ์จองซื้ออาจมีการขายทำกำไรเพื่อนำเงินไปจองซื้อหุ้นเพิ่มทุนเพราะสามารถจองซื้อเกินสิทธิ์ได้
อย่างไรก็ดีหากนักลงทุนทั่วไปต้องการจองซื้อโอกาสได้รับการจัดสรรค่อนข้างยากเพราะจำนวนหุ้นที่จัดสรรให้มีเพียง 15 ล้านหุ้น ดังนั้นจึงมีแรงจูงใจให้นักลงทุนทั่วไปเข้ามาซื้อหุ้นในตลาดหากปรับตัวลงมาระดับนึง มุมมองต่อบริษัทยังคงเป็นบวกแม้จะมีปัจจัยลบเรื่องการชุมนุมทางการเมืองที่จะเกิดขึ้นในวันที่ 19 ก.ย. นี้ ดังนั้นเราจึงคงคำแนะนำเป็น ซื้อ สำหรับ THAI
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น