PS กำไรโต (หุ้นเด่น)

PS กำไรโต    (หุ้นเด่น)
          บล.กิมเอ็ง วิเคราะห์หุ้น บ.พฤษาเรียลเอสเตรท (PS) โดยระบุว่า PS มียอด Presale ใน Q3/53 เบื้องต้นประมาณ 9,500 ล้านบาท เติบโต 58% yoy แต่ลดลง 17% qoq โดยมีสัดส่วนของแนวราบและแนวสูงเท่ากับ 77 : 23 ซึ่งใน Q3/53 PS เปิดโครงการใหม่ 13 โครงการแบ่งเป็น (บ้านเดี่ยว 1 โครงการ ทาวน์เฮาส์ 9 โครงการ คอนโดมิเนียม 2 โครงการและต่างประเทศ 1 โครงการ) มูลค่ารวมประมาณ 13,000 ล้านบาท ส่งผลให้ใน 9M/53 PS เปิดโครงการแล้วทั้งหมด 52 โครงการมูลค่า 39,000 ล้านบาทและมียอด Presale สะสมโดยประมาณเท่ากับ 29,500 ล้านบาทเติบโต 96% yoy และมากกว่าปี 2552 ทั้งปีที่ 22,775 ล้านบาท และ PS ยังคงตั้งเป้ายอด presale ของปี 2553 ที่ 35,000 ล้านบาท โดยเราประเมินว่า PS จะสามารถทำยอด Presale ได้ถึงเป้าจากยอดขายที่ดีขึ้นและจำนวนโครงการที่จะเปิดขายอีกกว่า 16 โครงการใน Q4/53

          แนวโน้มผลประกอบการ Q3/53 อ่อนตัว qoq แต่เติบโต yoy และจะกลับมาฟื้นตัวใน Q4/53 ใน Q3/53 แนวโน้มผลประกอบการคาดว่าจะอ่อนตัว qoq แต่เติบโต yoy เนื่องจากรายได้ที่ลดลงจากส่วนที่มาจากคอนโดมิเนียมที่คาดจะรับรู้เพียง 300 ล้านบาทเปรียบเทียบกับใน Q1/53 และ Q2/53 ที่มีรายได้จากคอนโดมิเนียมรับรู้ 1,566 ล้านบาทและ 603 ล้านบาทตามลำดับ นอกจากนี้การเปิดโครงการใหม่และการจ่ายภาษีธุรกิจเฉพาะในอัตราปกติ ส่งผลทำให้สัดส่วนค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นซึ่งเป็นปัจจัยกดดันกำไรสุทธิ อย่างไรก็ตามเราคาดว่าผลประกอบการจะกลับมาโดดเด่นใน Q4/53 จากมูลค่า backlog สะสมที่จะสามารถรับรู้ได้ประมาณ 6,500 - 7,000 ล้านบาทโดยมีส่วนจากคอนโดมิเนียมที่จะรับรู้ประมาณ 1,800 ล้านบาท

          เราคงประมาณการของ PS ในปี 2553 ที่คาดรายได้เท่ากับ 25,923 ล้านบาทเติบโต 36.7% yoy และคาดกำไรสุทธิเท่ากับ 4,242 ล้านบาทเติบโต 17.1% yoy และในปี 2554 คาดรายได้และกำไรสุทธิจะเติบโต 9.2% yoy และ 12.9% yoy ตามลำดับเป็นเท่ากับ 28,302 ล้านบาทและ 4,790 ล้านบาทตามลำดับ ดังนั้นจากการประเมินมูลที่เหมาะสมโดยวิธี Forward PER ที่ 14 เท่า ได้ราคาเป้าหมายของปี 2554 ที่เท่ากับ 30.50 บาทต่อหุ้นและแนะนำ "ซื้อ"

          บล.กิมเอ็ง--จบ--