วันพฤหัสบดีที่ 23 กันยายน 2010 เวลา 10:05:02 น. บล.กิมเอ็งแนะซื้อ SCCC ราคาเป้าหมาย 275 บาท
โครงการผลิตไฟฟ้าจากเตาเผาปูน ราคาปูนซีเมนต์ที่ปรับขึ้น และ ความต้องการที่เติบโต จะหนุนกำไรปีหน้า
โครงการผลิตไฟฟ้าจากเตาเผาปูน 5+6 เริ่มเดินเครื่องเต็มที่ และ รวมจากเตาเผาปูน 4 ในปีหน้า จะช่วยประหยัดพลังงาน 540-640 ล้านบาท ราคาปูนซีเมนต์ที่ปรับขึ้น และ ความต้องการที่ขยายตัว จะช่วยหนุนกำไรปีหน้าเติบโตโดดเด่น คาดกลับมาจ่ายปันผลในระดับ 14-15 บาท คงคำแนะนำ ซื้อ ประเมินราคาเหมาะสม 275 บาท
โครงการผลิตไฟฟ้าจากเตาเผาปูน 5+6 เริ่มเดินเครื่องเต็มที่
บมจ. ปูนซิเมนต์นครหลวง (SCCC) ได้ลงทุนในโครงการนำความร้อนเหลือทิ้งจากเตาเผาที่ 5 และ 6 มาผลิตกระแสไฟฟ้าขนาด 25 เมกะวัตต์ เงินลงทุนรวม 1,700 ล้านบาท ได้เริ่มเดินเครื่องเต็มที่ในเดือน ส.ค. ที่ผ่านมา คาดจะช่วยประหยัดกระแสไฟฟ้าได้ประมาณ 400-500 ล้านบาทต่อปี และ ยังใช้เงินลงทุนอีก 600 ล้านบาท ในหน่วยผลิตไฟฟ้าจากความร้อนเหลือใช้เพิ่มเติมอีก 7 เมกะวัตต์ สำหรับเตาเผา 4 จะเริ่มดำเนินการได้ในต้นปี 2554 คาดจะช่วยลดต้นทุนลงได้อีก 140 ล้านบาทต่อปี ดังนั้น โครงการผลิตไฟฟ้าจากความร้อนทิ้งนี้จะช่วยประหยัดไฟฟ้าในปีหน้ารวมเท่ากับ 540-640 ล้านบาท หรือ คิดเป็น 18%-21% ของประมาณการกำไรในปีนี้เท่ากับ 3,049 ล้านบาท
กลาง ส.ค. ถึง ก.ย. ปรับราคาปูนซีเมนต์ขึ้น 200-300 บาท/ตัน
SCCC ได้ปรับราคาขายปูนซีเมนต์ชนิดถุงประจำเดือน ก.ย. อีกประมาณ 100 บาท/ตัน หลังจากที่ในกลางเดือน ส.ค. ได้ปรับขึ้นประมาณ 100-200 บาท/ตัน รวมแล้วปรับขึ้น 200-300 บาท/ตัน โดยการปรับขึ้นราคาปูนซีเมนต์ในรอบนี้ปรับขึ้นพร้อมๆกันทั้ง 3 รายใหญ่ ทำให้เราคาดราคาปูนซีเมนต์จะรักษาระดับได้ในช่วงที่เหลือของปี การปรับราคาปูนซีเมนต์ขึ้นดังกล่าวคาดจะทำให้ผลประกอบการไตรมาสสี่และปีหน้าปรับตัวดีขึ้น
แนวโน้มกำไรปีหน้าจะเติบโตโดดเด่น หลังปีนี้ค่อนข้างทรงตัว
ความต้องการปูนซีเมนต์ในประเทศในช่วง 4-5 ปีที่ผ่านมา ได้ปรับลดลงอย่างต่อเนื่อง คือ ปรับลดลงจาก 29 ล้านตัน ในปี 2548-2549 เหลือ 24 ล้านตัน ในปี 2552 แต่โครงการต่างๆของภาครัฐบาล และ การเติบโตของเศรษฐกิจไทย จะทำให้ความต้องการปูนซีเมนต์ปีนี้จะพื้นตัวขึ้นมาประมาณ 10% เป็น 26.5 ล้านตัน และแนวโน้มปี 2554 เราประเมินความต้องการปูนซีเมนต์จะได้แรงหนุนจากการลงทุนโครงการต่างๆ ทั้งภาคเอกชนและรัฐบาล ขยายตัวต่ออีก 10% เป็น 29 ล้านตัน ซึ่งเป็นระดับเดียวกับ ปี 2548-2549 และ จากราคาที่ปรับขึ้น เราประเมินแนวโน้มในปี 2554 ยอดขายของ SCCC จะโต 15% รวมถึง โครงการผลิตไฟฟ้าจากเตาเผาปูนจะช่วยหนุนกำไรพุ่งขึ้น 38% เป็น 4,195 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 18.24 บาท)
หุ้นปันผลเด่น ประเมินราคาเหมาะสม 275 บาท คงคำแนะนำ ซื้อ
SCCC เป็นหุ้นที่มีการจ่ายเงินปันผลเด่น คิดเป็นประมาณ 80-90% ของกำไร กำไรที่ดีขึ้นในปีหน้าคาดจะมีเงินปันผลกลับมาในระดับ 14-15 บาท หรือ คิดเป็นเงินปันผลตอบแทนเท่ากับ 6.6% ดังนั้น เราจึงคงคำแนะนำ ซื้อ ในลักษณะลงทุนรับปันผลปีหน้า โดยประเมินราคาเหมาะสมเท่ากับ 275 บาท บนฐาน P/E ปี 2554 ประมาณ 15 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยของ P/E ของ SCCC ในอดีต
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น