2 ค่ายวิเคราะห์สะกิดนักลงทุนรอชมทีเด็ดงบ Q3/53 คาดกำไรกว่า 3.1 พันล้าน ทุบสถิติใหม่รอบ 2 ปี กำไรพิเศษวิ่งชนอุตลุดร่วมกว่า 6.5 ร้อยล้าน ทั้งขายตึกชัย - บันทึกค่าเชื่อมโยงเครือข่ายจากฮัทช์ - ดาต้าโกยไม่หยุด - คุมต้นทุนอยู่หมัดดันมาร์จิ้นกระฉูด แถมอาจปันผลอย่างสาสม ส่วนผลงานปีถัดๆ ไป มีแววแผ่วหลังหมดเวลาสิทธิประโยชน์ภาษี ขณะที่ประเด็น 3G สะดุด ทำหุ้นลดความน่าเร้าใจบ้าง จึงแนะ "ซื้อเก็งกำไร" หรือ "ซื้อเมื่ออ่อนตัว" ราคาเหมาะสม 44.00 - 50.00 บาทบล.คันทรี่ กรุ๊ป คาดกำไรสุทธิ 3Q53 ของ DTAC อยู่ที่ 3,105 ล้านบาท (+91% YoY และ +28%QoQ) เหตุผลสำคัญที่ ผลประกอบการไตรมาสนี้น่าเติบโตโดดเด่นมาจาก
1) การรับรู้กำไรพิเศษ ทั้งจากการขายตึกชัย จำนวน 150 ล้านบาท และการบันทึกรายได้ค่าเชื่อมโยงโครงข่ายสุทธิ (Net IC) จาก HUTCH ย้อนหลัง ตั้งแต่ ธ.ค. 52 - มิ.ย. 53 จำนวน 650 ล้านบาท
2.) รายได้ค่าเชื่อมโยงโครงข่ายสุทธิ (Net IC) คาดว่าจะพลิกจาก -82 ล้านบาท ใน 2Q53 เป็น +20 ล้านบาท เนื่องจากมีการรับรู้ Net IC ปกติ จาก HUTCH เข้ามาในไตรมาสนี้ประมาณ 120 ล้านบาท
3.) รายได้บริการด้านข้อมูล (Data Service Revenue) ยังคงเติบโตสูงในระดับ 18%YoY
4.) ค่าตัดจำหน่ายโครงข่ายที่ยังคงลดลงต่อเนื่อง รวมถึงการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพส่งผลให้ EBITDA Margin ปรับเพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่ 39.4% เป็น 44.4%
ทั้งนี้เนื่องจากในไตรมาส 3/53 จะมีการบันทึกรายได้พิเศษสูงถึง 678 ล้านบาท ประกอบกับการรับรู้ Net IC จาก HUTCH อีกราวไตรมาสละ 120 ล้านบาท ตั้งแต่ 3Q53 ดังนั้นฝ่ายวิเคราะห์จึงปรับประมาณการกำไรในปี 53 เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 8,773 ล้านบาท (EPS 3.71 บาท) เป็น 10,650 ล้านบาท (EPS 4.50 บาท) เพื่อสะท้อนผลประกอบการที่แข็งแกร่ง และ Net IC ที่เป็นบวก โดยกำไรในปี 53 ถือว่าเป็นกำไรรายปีที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ก่อตั้งบริษัทฯ
ขณะที่ประเมินว่าจะจ่ายปันผล (Div. Payout Ratio 50%) ที่ 2.25 บาท/หุ้น หรือคิดเป็นอัตราผลตอบแทน 5.7% ต่อปี สำหรับในปี 54 คาดกว่ากำไรมีแนวโน้มที่จะปรับตัวลดลง เนื่องจากการปรับเพิ่มอัตราภาษีจ่ายจาก 25% เป็น 30% และการปรับส่วนแบ่งรายได้จาก 25% เป็น 30% ตั้งแต่ ก.ย. 54
อย่างไรก็ตาม แม้ว่าผลประกอบการไตรมาส 3/53 และ 4/53 ของ DTAC คาดว่าจะออกมาดี แต่เนื่องจากมีปัจจัยลบจากการเลื่อนประมูลใบอนุญาต 3G-2.1GHz ออกไปอย่างไม่มีกำหนด ซึ่งถ้าหากต้องรอการจัดตั้ง กสทช. เพื่อมาทำหน้าที่ประมูลใบอนุญาต 3G ซึ่งคาดว่าจะต้องใช้ระยะเวลาอีกราว 2 ปี กว่าที่จะมี 3G-2.1GHz ในประเทศไทย ดังนั้นจึงแนะนำเพียง "ซื้อเมื่ออ่อนตัว" ที่ราคาเหมาะสม 46 บาท เพื่อรับปันผลอัตรา 5.7% ต่อปี และรอประเด็นบวกใหม่ๆ
ด้าน บล.โกลเบล็ก คาดผลประกอบการ 3Q53 จะมีกำไรสุทธิ 3.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่นถึง 90%YoY และ 27%QoQ เนื่องจากจะมีการบันทึกรายการพิเศษเข้ามาค่อนข้างมาก ทั้งการบันทึก Net IC ของ HUTCH ย้อนหลังตั้งแต่ ธ.ค. 52 - มิ.ย. 53 ประมาณ 650 ล้านบาท บันทึกกำไรจากการขายตึกชัยจำนวน 150 ล้านบาท ขณะที่ผลประกอบการปกติคาดว่าจะฟื้นตัวเล็กน้อย ทั้งนี้คาดกำไรของ DTAC ในปี 53 ที่ 10,216 ล้านบาท เติบโตอย่างโดดเด่นถึง 54%YoY
อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรปี 54 - 55 จะมีแนวโน้มปรับตัวลดลง โดยตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค. 54 DTAC จะกลับมาจ่ายภาษีที่ 30% จากปัจจุบันที่ 25% และตั้งแต่วันที่ 16 ก.ย. 54 จะมีการปรับอัตราการจ่ายส่วนแบ่งรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 30% จากเดิมที่จ่าย 25% สำหรับเงินปันผลสำหรับผลประกอบการปี 53 คาดจะจ่าย 2.15 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลประมาณ 5.5% ทั้งนี้ อายุสัญญาสัมปทานของ DTAC จะสิ้นสุดในปี 2561 จึงปรับลดคำแนะนำจากเดิม ซื้อ เป็น ซื้อเก็งกำไร ราคาเหมาะสมในปี 54 ที่ 44 บาท
ฟากบล.ธนชาต ระบุว่า แนะนำซื้อ DTAC ราคาเป้าหมาย 50 บาท การประมูล 3G จะล่าช้าออกไปจนถึงปี 55 ภายใต้องค์กรใหม่คือ กสทช. ภายใต้สถานการณ์ 2G แต่ยังมองเป็นหนึ่งในหุ้น ทางเลือกที่ดีเพราะจากการจ่ายเงินปันผลพิเศษ--จบ--
ที่มา: หนังสือพิมพ์ดิจิตอล Investor Station
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น